【资料图】

本周市场全面 调整，创业板和国证2000领跌，上证50 相对抗跌。行业表现上，房地产、商贸零售、建材、农林牧渔和轻工制造等行业逆势上涨，主要体现了市场低迷与主线缺乏的背景下，市场围绕政策博弈的心态。AI 方向因为业绩尚难在短时间内兑现，TMT 方向大幅调整，跌幅均超4%。

稳增长政策密集发布，市场博弈心态较浓。本周稳增长政策密集发布，国家发改委等部门于周五相继发布了《关于促进电子产品消费的若干措施》与《关于促进汽车消费的若干措施》，并在随后的专题新闻会中表示其余恢复和扩大消费的政策文件将在近期正式印发，周五晚间国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

整体而言，政府通过多项举措支持企业经营与居民消费，有助于提振市场对经济复苏的信心，但压制国内市场的核心因素仍围绕房地产和城投两大难题，目前相关政策并未看到，对市场整体来看，无论是消费板块还是房地产链均难与指数形成共振，全市场成交额再度萎缩至7000 亿出头，并且从板块中的领涨标的来看短线博弈的意味更重。因此对于近期大消费板块的持续活跃，并不意味着市场的中期风格重新转换至“吃药喝酒”的白马行情，仍先以过渡时期的热点炒作看待为宜。

配置思路围绕底部上涨形态+景气度边际好转的方向。近期市场量能萎缩，但情绪指标尚未完全触底，整体风险偏好较低的状态下，我们建议的配置思路更趋清晰：底部上涨形态+景气度边际好转。比如电子板块剔除前期热点题材相关方向，面板、LED、封测等细分领域均出现景气度好转信号；工程机械和有色板块有些品种半年报业绩表现优异，显示行业盈利能力在逐步恢复。短期建议关注家居方向，一是有实质政策落地，二是市场下跌带动政策期待值进一步提升，近期北上资金也在持续增持。

风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。